【文 / 不雅察者网专栏作家 雁默】三上悠亚 肛交

特朗普的所谓"解放日"，时值台湾股市汇市放精炼连假时候，因此阛阓响应要待周一揭晓，不外，对那些没在愚东谈主节当日离场的投资散户而言，本年精炼唯有哭墓。

笔据彭博经济学家测度，台湾地区被课征 32% 关税，将导致对好意思出口暴减 63%，GDP 下滑 3.8%。在"解放日"前，台主计处预估 2025 年台湾 GDP 的增长率为 3.14%，两者相减，意味着经济负增长。

好意思国目下是台湾地区的第二大出口阛阓，比重 23.4%。因 32% 关税受创最重的工业名目是，电子零组件、荟萃建树、印刷电路，以及金属产业。

台湾电子产业市值占台股总市值的 55%-60%，是主要的出口劲旅，诚然特朗普政府暂时没对半导体课征关税，但台积电出口好意思国只须 74 亿好意思元，占台积电出口比重仅 4.5%，绝大部分的芯片王人出口到其他加工地区制成末端家具，再销入好意思国。

换言之，台湾半导体因为内含在电子家具里，是以等于也被课征了关税。这些电子家具包含但不限于 PC 与笔电、工作器、ICT 通讯末端家具等，是台湾最具出口竞争力的行业。

随之而来的股灾，了然于目是什么界限。

台湾出口的主要经济体，包含柬埔寨、越南、孟加拉、泰国与中国大陆，全数被特朗普课征跳跃 30% 的关税，另一个转口营业重镇墨西哥则是 25% ——畴前几年因中好意思营业战而从大陆迁出的台商，无一避免，全数避险避了个安谧孤身一人。

其他产业暂且不管，特朗普将东亚的科技业供应链一网尽扫，天然径直冲击好意思国最蹙迫的科技企业。举例英伟达，芯片在台湾分娩，制品主要在大陆拼装。又举例苹果，家具的主要分娩基地在大陆与印度等地。

另外，内含 AI 芯片的各式制制品，险些王人不在好意思国脉土分娩，对好意思国 AI 巨头而言，天然蚀本惨重。因此，表面上，单就 AI 产业而论，好意思国 AI 巨头坚决过高的估值，恐被被打回原形，总市值挥发数万亿好意思元也不奇怪。

特朗普通告关税以来，好意思股三大指数大幅着落。 CNN 制图

此前，好意思媒彭博 . 社将台海战役变成半导体供应中断的全球蚀本，渲染到 10 万亿好意思元，那"解放日"估值若干？咱们静待彭博 . 社的估算。

对于"解放日"，值多礼贴的层面相等多，个东谈主锁定其中两个不雅察点：其一，关税究竟会落实在哪些经济体？其二，"台湾的估值"将被下调若干？

先从台湾岛里面的哀嚎提及。

台湾"被关税"的界限只比大陆少 2%，"台独"气炸

我在两岸媒体已强调屡次，台积电此次的千亿增资，仅仅首付，后续还有。此外，仅台积电一家公司不及以当作"台湾的保护费"，通盘电子产业聚落王人赴好意思投资，才允洽特朗普的胃口。在"解放日"前，这番话是没什么东谈主信的，目下应该不错下定论，产业命根子出走是势在必行，台湾合座的估值天然大幅滑落，好意思国所谓"保护"台湾的情理就更少了。这是保护费念念维的吊诡与矛盾，与"硅盾"表面访佛。

但好意思国"保护"台湾的情理更少，却不代表大陆和洽台湾的老本更低。

大陆被课 34% ( 不含之前的 20% ) ，台湾被课 32%，让"台独"分子不敢置信，这群东谈主不像东谈主鬼不像鬼的脏东西，在台积电的千亿增资后，还诈欺台湾群众"没事"，"缴了保护费台湾就不会被课关税"，"‘台好意思干系’更强固"，好似魏哲家救了台湾，洗脑庶民洗到我方王人信了。即便好意思国丢出了"弄脏 15 "（The Dirty 15）信号之后，台湾测度我方已被列入，"台独"仍在幻想豁免。

3 月 4 日，台积电董事长魏哲家赴白宫会见好意思国总统特朗普，并暗示要在好意思投资至少 1000 亿好意思元。 好意思联社

岂料，卖台的遵守是税照课，还只比对岸少 2%，不但伤害性极大，还侮辱性极强，这所谓"‘台好意思干系’坚若磐石"的诳骗术语已喊不出口，"台独"当局只好声称要向好意思国严正交涉。

领好意思国狗粮的敢向好意思国严正交涉？插嗫不能信，行为才是一切。台湾对好意思国最径直灵验的严正交涉，就是让"投资审议委员会"照章远离台积电在好意思增资算计。但儿天子敢吗？

在"解放日"前夜，台行政部门认真东谈主还在稳民气，请台湾东谈主民省心睡个好觉。我是睡得很好，一醒觉来嗅觉更好，特朗普的"穷台"游戏终于干涉兴隆。

将"海峡雷霆 -2025A "视为大罢黜减分项的国民党，前一天还痛心切骨骂大陆，全王人睡不好，今早醒来，立马就有了解放感，搭着"解放日"顺风车，卯起来反击赖清德。

笑完毕，咱们就浅近算一下台湾还要缴若干"保费"。

若是台湾 GDP 下滑 3.8%，相等于约 300 亿好意思元。若是好意思国条目台湾加多军费到 GDP 的 5%，相等于加多近 400 亿好意思元。不得不到好意思国设厂的各式大台商，总投资少说也要 500 亿好意思元，再加上台积电本年的一千亿，税收加民财的新增开销，纯粹算就跳跃 2200 亿好意思元。

台湾一年总预算约 1000 亿好意思元，债务约 1880 亿，占 GDP 约 24%，约莫而言欠债并不高，因此，从好意思国的角度看，台湾还有很大的举债空间，这就是大举加多军费的主要支点。也就是说，台湾将大幅举债支付好意思国"莫得公约欢喜的保费"。此外，台湾企业大举赴好意思投资，还要流失广泛里面投资，于是乎，在特朗普的往返拖拉下，台湾对好意思国的价值天然会马上贬值。

因此，"台独"分子寻找下一个所谓"护台神山"赓续诈欺台湾群众之举，也变得毫无道理，因为有海外竞争力的台商，已不能能不投资于好意思国。而穷台效应，将涉及房价、工资、币值与物价，表面上会在四年内让总共台湾群众王人有感。

咱们知谈，某种层面来看，特朗普的关税大棒，筹算并不全在获得"关税财"，它亦然一种谈判器用，而这种谈判器用，只对有才略反制的经济体灵验，那些莫得才略反制的经济体，只可乖乖缴关税。

真理是说，"解放日"所公布的关税，真实有道理的数据，只须那些无法反制的经济体。包含台湾在内，手上莫得筹码，32% 就是 32%。但对中国大陆而言，最终遵守不见得就是 34%，经由谈判能转化成若干，端相政府奈何从合座面看待此一数据。

若台湾对好意思出口暴减 63%，从阛阓的角度看，就只可往中国大陆、东盟与欧洲找补，但零落解放营业协定的台湾，基本是莫得出息的。这意味着，若是不敢锁住台积电，台湾根底莫得反制好意思国关税的任何器用，只可加多举债以支付关税与免强军售的账单。

台湾势必的大幅举债，对好意思国而言，就是加多了中国和洽的老本，换言之，台湾的"价钱"对全寰宇而言变低了，独独对中国大陆变高了。因此，从任何角度看，特朗普王人莫得罢手穷台的情理。那么，中好意思营业战这本账，还需计划到中国台湾胁肩低眉般的开销。

不外，中国台湾支付的账单，对大陆而言，只怕还算赤子科，因为有迹象线路，在好意思债的部分，特朗普可能想时代性赖账。

关税战就是货币战？

早在"解放日"前，各方就怀疑特朗普是否在刻意让好意思国堕入衰退。对内，以大幅减税与削减政府开支当作政策器用，镌汰好意思国赤字欠债和通胀。对外，抵制中国、欧洲等经济体抛售好意思元，将部分好意思元钞票更换为长久债券 ( 海湖庄园协议 ) ，或以其他相貌禁绝他国的外汇储备积攒，促使好意思元贬值。

好意思元霸权对好意思国而言既是一种权柄，亦然一种义务：所谓权柄，就是各人往往诟病的"好意思元收割"；所谓义务，就是当作海外储备货币，必须通过营业逆差，捏续向寰宇输出好意思元。前者令好意思国很爽，但后者令好意思国不得不包袱各式老本与赤字。

特朗普想作念的，就是保管权柄，但缩小义务，赓续收割寰宇，但削弱包袱。其表面约莫如下：

关税，是保管权柄的一种技能，借由减少入口，以减少好意思元流出，其他经济体为了保管好意思元储备，就会倾向使用好意思元与他国营业，而不是用其他货币交游。如斯不错保管好意思元的海外地位，抵销其他货币的挑战。特朗普以为，关税既能镌汰营业逆差，同期又能保管好意思元海外地位，但无可避免会变成经济衰退。长久而言，经济衰退会促使好意思联储降息，好意思元会因而贬值。好意思元贬值，有益于原土制造业出口。

这套表面以为，抵制中国与欧盟抛售好意思元，能加多阛阓的好意思元货币量，削弱好意思国输出好意思元的压力，形同减少入口压力，从而进击营业逆差。另一方面，中国与欧洲巨额抛售好意思元可能意味着好意思元贬值，增强其将短期好意思债转向收益率更高的长久好意思债。如斯一来，对好意思国而言，支付利息的压力就削弱了，这就是一种赖账技巧。

从传统经济学不雅点看，这是一种险招，因为其中不乏好多逻辑矛盾与表面诞妄，从政事实验看亦然，因为一般群众若体感经济衰退，特朗普的政事权柄就会受损。

以上论点，在"解放日"前，各方王人仅仅怀疑，致使以为不能能发生，因为过度简化了经济步履的因果干系，也想太好意思了。但在"解放日"后，因关税幅度超出预期，已被好多财经群众证明，好意思国经济衰退的机率大增，何况特朗普政府是刻意促成。

由于货币战相等复杂，高度祸福难料，因此特朗普势必会挑软柿子下手，快速榨出可见的利润，以对冲公论对经济放缓的谴责。这即是为何，台积电的遵守被特朗普顿挫顿挫，且一定得将战绩归功于关税，即便各人王人知谈，台积电不是因为关税而遵守。特朗普应该比谁王人澄澈，关税战会为我方带来臭名，唯有将战绩王人归功于关税，才能减少来自国内的违背。

这样看来，台湾当作毫无还手才略、口袋又有点钱的软柿子，基本莫得可能被特朗普豁免什么，只须可能赓续被压榨更多。

从台湾问题的角度看，尽管实验很骨感，但特朗普的计谋无餍相等大，大到台湾对好意思国的地缘政事利益不错忽略不计。但是，台湾不错让特朗普快速变现，以弥补他在其他战役上的失分，绝顶是因为，台湾是中国的中枢利益。

从中方的利益着眼，在中好意思博弈这盘大棋中，台湾的交游估值，会因举债空间还很大，而被特朗普在穷台进程中赓续放大。不外，特朗普的缺点是急于求成，因此，若要退避好意思方在谈判桌上漫天喊价，表面上可将贬责台湾问题视为中好意思大交游的前提，让台湾成为中好意思交游的"赖事者"、挡路石，这才能让特朗普瞻前顾后，弃台有理有据。

是以，咱们不妨将特朗普的"解放日"三上悠亚 肛交，视为"大陆解放台湾日"，和洽从这天开动有了新的线索，与最好贬责决策。